Investing.com — Berenberg, Cornish Metals Plc (LON:TIN) için “al” tavsiyesi verdi. Hedef fiyat 196 pens olarak belirlendi. Bu, hissenin son kapanışına göre yaklaşık %66 yükseliş anlamına geliyor. Şirket, güneybatı İngiltere’deki South Crofty kalay madenini yeniden açma planlarını ilerletiyor.
AIM’de işlem gören geliştirici şirket, ilk üretimi 2028 yılı ortasında hedefliyor. Berenberg, şirketi net varlık değerinin 0,60 katı üzerinden değerlendiriyor. Bu değerlendirme %50 riskli keşif artışını içeriyor. Toplam net varlık değeri 343 milyon sterlin veya hisse başına 196 pens olarak tahmin ediliyor.
South Crofty, değerlemenin temelini oluşturuyor. Tam riskli bazda 178 milyon sterlin katkı sağlıyor. Maden ömrü genişleme potansiyeline bağlı 143 milyon sterlinlik ek artış potansiyeli bulunuyor. Net nakit ve kurumsal düzeltmeler 21 milyon sterlin daha ekliyor.
Proje, yılda 500.000 ton kapasiteli bir tesis olarak modelleniyor. İlk maden ömrü 14 yıl olarak belirlendi. Yıllık ortalama yaklaşık 3.500 ton kalay üretilecek. Erken yıllarda üretimin daha yüksek olması bekleniyor. Bunu daha güçlü tenörler destekleyecek.
Berenberg, uzun vadeli kalay fiyatını ton başına 40.000 dolar olarak varsayıyor. Maden ömrü boyunca yıllık ortalama gelir yaklaşık 100 milyon sterlin olarak öngörülüyor. Erken yıllarda bu rakam kabaca 130 milyon sterline yükselecek. FAVÖK marjlarının yaklaşık %60 seviyesinde olması bekleniyor.
Üretimin ilk beş yılında serbest nakit akışının yıllık yaklaşık 65 milyon sterlin olacağı tahmin ediliyor.
Toplam üretim öncesi sermaye harcaması 198 milyon sterlin olarak hesaplandı. Berenberg, şirketin ön fizibilite çalışmasından daha yüksek acil durum ve maliyet varsayımları uyguluyor.
Cornish Metals’in üretim başlayana kadar zarar etmeye devam etmesi bekleniyor. Gelirlerin 2028 yılında başlaması öngörülüyor. Net borcun o yıl 151 milyon sterline ulaşacağı tahmin ediliyor. Ardından nakit üretimi arttıkça borç azalacak.
Proje finansmanının sağlanması, yakın vadedeki en önemli katalizör olarak öne çıkıyor. Berenberg, 140 milyon sterlin borç ve 70 milyon sterlin öz kaynak içeren bir finansman paketi modelliyor. Tamamlanmanın 2026 yılı ortasında gerçekleşmesi bekleniyor.
Bu arada şirket, ABD İhracat-İthalat Bankası’ndan bağlayıcı olmayan bir finansman taahhüdü de aldı.
Aracı kurum, keşif çalışmalarından ek artış potansiyeli olduğunu vurguladı. Bu, maden ömrünü 30 yılın üzerine çıkarabilir. Bununla birlikte finansman gecikmeleri, maliyet aşımları ve kalay fiyat oynaklığı gibi risklere de işaret etti.
Berenberg ayrıca iyimser ve kötümser senaryolar da ortaya koydu. İyimser senaryoda hisse değeri 397 pens olarak hesaplandı. Kötümser senaryoda ise 39 pens olarak belirlendi. Bu senaryolar emtia fiyatlarına ve proje uygulamasına bağlı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
